别只看特斯拉财报暴跌，其实它已经不是一家车企了

资讯版

最近，特斯拉发布了2025年第二季度财报，说实话，第一眼看上去挺让人失望的：

- K/ }4 y0 i, s8 B总营收 225亿美元，同比下降12%；

0 a1 m' _. n- n- W! r1 ~汽车业务营收 167亿美元，同比下滑16%；
: E3 K1 W$ M6 i. J
净利润 11.7亿美元，同比也跌了16%；
$ T6 Q/ P) E) r: |. H4 b" e
/ S* n8 z7 w/ a( X$ R4 g+ }6 p总交付量 38.4万辆，少了13%。

) [( v) i( G. R1 \8 O8 @5 ?数据一出，市场情绪立马转悲观，股价也受了影响。但问题是，光看这些表面数据，其实根本看不出特斯拉到底在干嘛。
2 d# I6 k9 X, x/ n! u; N
财报发布后，我们专门连线了四位在硅谷一线的专家，他们分别来自Waymo、特斯拉、顶级云服务商和NVIDIA，聊了一场深度分析，越聊越觉得：
) t- X7 c, X' W8 T8 Y1 w- N
% W7 ]% w) g/ y, _6 w2 ?9 P" ^这份“差强人意”的财报，其实标志着特斯拉真正完成了从“造车”到“AI机器人平台公司”的大转型。

, s! p& m0 E& Q3 b一、Robotaxi上线：马斯克讲故事，还是估值重构的起点？
( n$ E& s$ f( P' k* O: S' @特斯拉Q2财报中最大的新动向，是Robotaxi项目终于实锤落地：
- V* t3 i& W0 L! V; G6月，他们在奥斯汀正式上线了首个Robotaxi服务。与此同时，FSD的累计行驶里程已经达到了数十亿英里，AI训练用的H100等效GPU数量也扩到了6.7万个。
3 k: z5 ?3 x: F. b$ S8 K
注意，这是马斯克讲AI故事这么多年，第一次有实实在在的商业动作。

不过，市场对Robotaxi的态度是撕裂的——
大家都知道它是万亿级市场，但也觉得落地太难，尤其是各种“极端情况”（corner cases）怎么处理、各地的监管怎么搞、前期运营成本谁来扛？

1 ^, `! e6 n2 m0 g1 s8 `我们连线的那位Waymo前核心算法负责人说得特别犀利：

# F3 z) y/ @( U* a5 _9 O' {& N“这不是‘摄像头 VS 激光雷达’的路线之争，而是**‘概率模型’和‘确定性模型’**的根本分歧。”

Waymo靠激光雷达和高精地图，想在小范围内打造一个“几乎100%确定”的世界。安全是安全，但成本高得吓人，扩展到一个新城市就得重来一次。
. J- N* t! w+ b% h1 u
' x& k( a( ?- l$ {' M! Y而特斯拉的逻辑完全不一样，它放弃激光雷达，纯靠摄像头 + 神经网络 + 大量真实驾驶数据，试图训练出一个“像人一样开车”的AI。这就意味着，它一旦成功，就能不依赖地图、全球部署，扩张速度更快、成本更低。

所以这个专家总结得非常有意思：

“投特斯拉的Robotaxi，本质上不是投出行，是在投这个数据驱动AI模型的成功概率。”
  }# q8 J8 e: }
. q7 D7 ~- d' ^) X# i) D& Q二、平价车型是“解药”还是“毒药”？
# K4 O1 E1 Y) A' W$ A" a! H! ]/ i财报里还确认了一件事：特斯拉平价车型已经试生产，准备2025年下半年大规模量产。
) B" @3 E+ W/ H; Y: ]: x% c
这听上去挺振奋人心的，毕竟便宜车意味着销量能拉上来嘛，对吧？但真没那么简单。

& s+ Q2 I& B% j- ~% X0 v平价车一出来：

毛利率肯定会被挤压；
, F4 w! {: N3 T+ Y/ I
现有Model 3/Y 用户可能会感觉“降级”了；

" g" P' L1 p9 d% H最关键的是，如果制造成本没降下来，销量上去了反而拖累整体利润。
6 @. M6 ?4 t" S3 D% G9 Y
那特斯拉是怎么打算控制成本的呢？关键就看它背后的那套新工艺——“Unboxed制造流程”。
- w0 b. O1 Q8 J2 M' ]  C( M
+ H, [# z7 H- H' }这我们还真请教了特斯拉前全球供应链核心高管，他说：
2 Y( V) F+ K7 Y! D
“外界以为特斯拉省成本靠压铸，其实真正革命性的，是Unboxed。”

传统汽车制造是线性流水线，一步一步拼；
而Unboxed是模块化平行组装，像搭乐高一样把车拼起来。
" v" E- L8 m/ [$ p5 N2 T
这套工艺如果真能跑通，效率至少提升30%，还能省掉大把厂房面积和成本。那平价车不仅不会亏，还可能变成新的“印钞机”。

+ I. |' ^3 m5 E- `% S但如果跑不通呢？那就糟了。利润雪上加霜。

3 }9 [% m$ q6 F1 u3 e# J所以作为投资者，**不要只盯着预订量，要密切关注Unboxed工艺的良率和效率数据。**这才是决定成败的关键。
/ L1 J8 P9 f0 r& g; q
三、能源业务：不是配角，是“AI时代的基础设施”
你可能没注意，Q2财报里，特斯拉的能源业务表现非常亮眼：
, z1 W, l/ |& j6 {: q" F
储能产品部署量创新高；
( u/ X( t2 _  E; H! N! V4 |& G- [
毛利也显著增长；
4 f! H, O( C+ Z' a8 v) d$ {
$ z' ^5 ~$ L' m! o" z而且已经连续12个季度创新高。
, [  o; O- L. t' a+ u* o$ ~: [
很多人觉得这是车卖不动，拿能源来“救场”。但几位专家一致认为——
/ R) v0 c! q; d
( C5 r1 E4 M4 p& f特斯拉的能源业务，未来不是“绿叶”，而是整个AI产业的“供电中枢”。

我们请到的一位数据中心能源战略专家说得很直接：
) Y1 J3 u: ^: F% w8 K. W& X
; R) q* B: y* D; x! ]3 B* I“我们现在最大的挑战，就是AI训练中心的电力根本不够用。”
' J. y4 t  g( Q+ v, N0 k: Z
" ?/ Z0 y( k3 p想象一下，一个AI训练基地的耗电量，相当于一座中型城市。而建电网远远赶不上GPU扩张的速度。

2 o* p1 }- p+ p- ^. }6 O" h0 I4 G这时候，特斯拉的Megapack储能产品就显得特别香：

0 A/ r- [0 S  W5 Z) a像集装箱一样运过去就能部署；
2 l% r. x* x  K6 ]
8 C. y" _* H( a/ J9 C1 A2 l可以缓冲电网压力；
" y) @7 c- a  R9 E
  X, v0 H, N4 c9 _2 E6 [" a稳定、快速、不挑环境；

4倍于传统电厂的建设效率。

它完全能成为未来数据中心的“超级充电宝”，服务对象也从家庭、工商业扩展到亚马逊、谷歌、微软这些巨头。
! r2 \% s/ t8 [% W  g! ]' c
NVIDIA那位专家也说得很到位：

& |% T' I+ |3 k: z- S: N, j“AI的尽头是能源，谁掌握能源，谁就掌握了未来的算力主导权。”
8 k% n; P* F/ M' ?* l
0 t' o. H: [1 {6 L

8 `0 Y) z7 R. J# ~

独孤影

哎现在说特斯拉是车厂已经太老土了，老马这是在换皮重做，从卖车变成卖算法、卖电、卖未来。你以为他在做汽车，其实他是在做“移动AI终端+能源中枢”！不服不行，这套路太深了。

雨落梧

马斯克压根就不想靠卖车赚钱，人家是在拿车当“移动数据采集器”，FSD开着开着，数据就喂满了，Robotaxi就是下一盘大棋。现在财报差点没啥，关键是这哥们每次亏都能亏成新故事。