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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。! p0 p) P9 p+ s1 j+ Z& v
4 I8 N$ u# U4 N5 \1 _6 h0 P就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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2 Q: q% f( N; S' A' }- r/ m从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：5 d% o& A# ^: N% _. F
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金! v7 U1 w1 R5 x' B! d3 a
+ z `5 F! R; o3 e# c% e通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的8 v4 d8 r, v/ j0 ~; x# W" K
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当然，事实上# B0 Q% O4 i% |) ^& \
3 V& \* b4 ]: F. l) _一、上游矿业龙头! i" J$ @+ {) E+ I- O: h
赤峰黄金（600988）
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9 t8 O' C: S4 w7 _9 j& U- r4 U风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。4 b: i" w% ~1 _9 m _0 Y& ^/ N( {
, Q: u A( z4 A$ H+ r3 t+ Y存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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$ S) r6 T1 T& R3 @; S/ f山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。/ @0 n4 b: H; O. G6 E& P
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中金黄金（600489）
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）+ F$ H' }0 O2 a, ~
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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, t I+ N" t( N+ n四川黄金（001337）" i* x9 {7 h4 ]9 r
7 n5 s$ e( a* p: k股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业- c4 l$ z& A T
中国黄金（600916）. |( E, o7 |. W1 x. J1 S y
5 Z3 f5 e* e2 a零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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6 N. J1 {2 _- o V/ {& H' O) B老凤祥（600612）
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6 {4 _' \/ p9 Z" n毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。% K! a3 q8 |1 U! E4 D+ R/ }
0 N; {' X- ]9 w3 d6 E! E/ T三、产业链延伸与企业信心$ b( F* F: k8 T& x6 n+ j
银泰黄金（000975）1 M4 ]0 Q% u# S, i" U: _# y- r
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能7 C( H( k9 M- }! v6 k
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紫金矿业（601899）
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0 [. _& r1 k: a* z' Q7 f3 u6 n铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。! L* g( u) c0 L2 B8 }) ~3 @8 F* c
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四、行业共性风险/ B4 b" x! n0 T2 \; [6 X1 J
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。& `5 Z* U7 X" t* a6 q4 v+ Z
- M5 E7 c: H% S，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
