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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。4 l: d9 Y: f) F: I# F: {
$ g* z. j% m) r% n8 C就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。: `. z7 A. E. I9 @% T2 a( |+ Z
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：: g$ B: s8 | c4 b2 T( K; r
3 k1 C" r8 S* y5 b1 D美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金. D) Q( W- {8 Q/ D; F
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这0 w9 e- {) c' R
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的# J; R" ^/ V2 c1 Q V1 G
3 g( \9 }, s. H* z6 ^2 W当然，事实上% |. y, y! [& |2 I/ f
; ~, j9 }9 V/ [8 a4 t& x2 n( W7 Q一、上游矿业龙头
" }5 D% \& i* @! z; D赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。! g$ ^& W/ W% Q* B5 g* `3 o' {
; L: d2 _! x, f' k5 [1 n% b存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。0 H T0 W' Z3 Y) a( K$ e- @9 |) u
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山东黄金（600547）
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3 H5 U$ b' P% `6 }) I成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。3 H5 F/ ` w9 u7 M% o( ]
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中金黄金（600489）' f1 N5 e2 `$ b; _0 }/ f8 g" p
' k- ? V: k: w M3 |- ?感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。) @% S4 Z# K. T* M/ j0 d
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湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。! O' i: n8 J2 _, I* S t
8 D8 m' B+ x% S1 d四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。1 ^2 H3 q F/ b' w# w/ n3 A8 y ]
( ~/ ]0 s' }0 G二、中下游加工与零售企业' ?9 I( q3 J0 ~$ C
中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。% ~, J9 [3 M; m# W* T
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老凤祥（600612）
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4 H- C" r7 ~% |$ f6 E8 K毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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0 I% R6 j6 a9 w- U5 k三、产业链延伸与企业信心
; g2 k S/ @9 Y' w9 E( `! g1 t银泰黄金（000975）
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( C+ n4 t. O0 r) G3 X3 w3 Y/ E白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能9 E. ]4 j1 ?. N+ B8 G H; V
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紫金矿业（601899）3 Q, f( z' C- P+ U, g
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。8 J( U% p, h" b6 `" y
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四、行业共性风险
8 v# L8 F+ u6 z政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。; R# o" k$ e. J/ i
3 u9 _$ p; I7 m3 c7 t8 t7 T7 N# U8 d成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。" K* b6 Y# C3 P+ z: w( U
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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7 ] A' v: r' y5 Y& _1 G# |6 w5 P，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
