巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

5 s5 w( D/ f* z" ~+ `+ M2 R技术太复杂、不透明

) h7 R! G( [. ~8 K7 B% a% y估值偏贵

* a. l% q) q! K8 Q6 L按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
9 O) v& k" f2 `: L5 [8 K要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

3 M' `. p9 v; Z  LKaissar 的意思很直接：
: b( n1 ?; K$ c8 F7 d“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
) {! \  R, s* n( W  M
: ]. Y3 A! k# {# c# x3 Q' D* W. n这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

+ a8 k( f8 ~3 A6 p$ J( o这是继任者 Greg Abel 的手笔？
/ `8 U0 {9 h. k7 S; R4 q
: {1 N) t* ?( \+ m伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
3 [3 {: K6 u- u4 E( n0 s7 `7 ]
& l* C; J# w4 J7 a# T8 y所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
8 r& e! n; u7 p; w7 X  ^3 G如果真是这样，那意味着：

# d2 a) g! l' j6 J0 H. E( R伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
2 g9 `4 s( h. T$ J8 B
% o) l1 N4 s$ V( r! E7 @& X6 `这种新风格的核心是：
8 ^8 [9 U1 ~8 m0 s" P" V1 a
/ r3 `% I; j4 A" S愿意花更高的价格

+ d. q# \7 ?2 ~* k3 W5 ]# C押注未来的高速增长

: w+ X# P2 N. Y4 y敢承担更多不确定性

这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
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同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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9 Q6 }( Z" _. z( \, ]# B8 j高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

1 {# Y( p; s" ~$ T2 |, c按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
3 {5 f5 x3 x; {5 n4 o
难点在于：
) S3 Y# e9 e; O# b( _" n& C: v
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
7 ^3 ~. ]  P$ V8 G! D, \9 G
& w( o3 h( s( U9 D3 m华尔街预计今年也差不多

) J2 J( R( [- u) o1 a' ~- R增速天花板明显

相比之下：
5 h6 v0 g% ^6 C# F
" J) E2 Y# w9 t! X. j6 y3 C$ F英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强

9 t( X( e9 ?9 ?/ n$ e( O  ?即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

6 d2 n' l: D' J$ o2 R0 \* l4 n  r- F. l用 Kaissar 的话说：
$ y- i3 x6 I, ?
/ y; E2 v; W1 q% \4 RAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈