巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

7 r/ Y- ^# r. u9 n! i11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
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技术太复杂、不透明

估值偏贵

% n: {9 q; g/ U# E/ e3 `8 n+ _按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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1 ~* \/ ]1 I3 P# {更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
7 u4 o3 ?  Q8 O& U" F- ~/ e; }要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
2 Y4 O0 r* z* z. E; x
1 l4 [& O& I8 t, T5 q8 H& bKaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

- J: A" K# i4 t8 T这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？

0 m$ H3 g7 L6 e9 J! Q伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

2 c7 T3 E' H: W2 A1 E8 I0 W而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
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所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

* E& L3 F1 a2 C, f这种新风格的核心是：

1 U# h& z/ w( q, u3 @1 ]+ y愿意花更高的价格

# G) `6 E; N8 {6 u! ?) L4 W2 g押注未来的高速增长

9 N2 w% f2 M/ U- h敢承担更多不确定性

这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
1 Y7 o2 {# s/ y4 @
同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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高估值下的硬核赌局
* j- V) z* L" u( \
: d2 m( o' t* T" |Kaissar 的观察也很现实：
: M$ Y% P  F: }5 e% Z9 U  hAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
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按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

/ N, ^& E! J  N) Z1 s3 J$ _: C难点在于：

Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
$ {( ~2 }# Z; H! b6 ^
1 C+ q/ [2 N* L* W, w华尔街预计今年也差不多

5 y) p: ]4 M+ j% a7 p, r7 i增速天花板明显
7 z) C* B! D2 [+ \
相比之下：
: Q) ?$ c/ d9 P: P7 _
" f0 B. X# m7 M* _英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
" h* L+ n# B) ~5 B3 |3 x. Y
但它利润率高达 44%，增长发动机更强
3 t- q. N: j/ q( _5 [( w/ Q
* o* m$ m/ A# _& j( K; m+ Y# B& ~* A即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
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用 Kaissar 的话说：
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; P8 M5 O5 v" A+ yAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈