巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
5 f& |5 V* H/ w% [4 T5 }但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明

估值偏贵
6 |) O$ @1 M( U& f0 `# G
# |) _% L/ m0 r8 o# [按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
6 W- H; [) B% S, ?" O要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
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Kaissar 的意思很直接：
' z7 Z; k4 H' g“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

  d6 K$ A. I- H9 T4 n这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？
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伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

4 t' T, b* G2 D$ a$ b所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
* b: N) ]0 H7 F, v: R% W
5 a7 Q4 y! F" A3 @伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

% `' @  v, m' R* S这种新风格的核心是：
* S, @  t- ^: D: y0 U! H9 t2 [
愿意花更高的价格

押注未来的高速增长

+ p, _& J5 L+ Y8 _敢承担更多不确定性

3 P+ K: u& Z6 s* @# m& J; Y这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

  @; J5 F2 e9 O3 n8 E' M& f: g同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

1 C* @" }' k1 B高估值下的硬核赌局
. \& T' p6 [$ V+ T! v, f! D
Kaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
( g6 ~- i) \6 ^! @# j$ [
" l% I' ?( l9 W" c1 B' P; f. i按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
+ W" r0 w3 ]3 L# e( F) Q. {3 g
4 C# @+ f5 c! L3 A2 G7 U; i难点在于：
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" J3 }+ a; d1 |/ P2 f# m1 P8 uAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显

相比之下：
8 M1 ^2 c) v) L+ j& m- _6 i+ {
英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强

- a5 |2 J/ ~7 {/ E+ Y即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
" d; B# B; X1 Q& _- o' e
6 ^! s2 q5 j$ s5 j8 N0 e' D. Z用 Kaissar 的话说：

# o2 |3 s- Q4 s9 F  v7 rAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈