泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。
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; H4 C' C  U* h3 o这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。
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) B6 X5 v; F' A! `/ h: Z结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

6 Z! ^( E2 [. h& F6 h到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

  D3 y5 W3 v8 d9 @: ?8 Q9 I① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
, ?: t" W0 @) D  L; Z
以最典型的拉布布3.0为例：
/ V  |  L& G8 D7 J2 z今年6月还能卖到 1135 元，
7 b! v4 C/ q, D) a4 O7 \现在？65.5 元。
) h: L# \) [$ n) I
, d) U6 h" h3 @/ i这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
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盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
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② 供给上来了，稀缺不稀缺了

财经博主“揭幕者”说得很直白：
9 x$ \$ o; N/ v, H! |8 A他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
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③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
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三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。
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$ o. V. i0 T3 z1 c! R晨星分析师张杰夫直接说：
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三季度虽然比预期好
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# {7 p! `0 Z+ @6 F; z+ j但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
) }1 n; i1 j) o. ~' J6 r1 n( S
  j4 v) Y' A) ?5 Y# i明年开始会明显放缓
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; l% Q. }% W( y; w1 L6 K特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

5 l8 {) q7 e' ~& p8 N( G4 g3 v伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：
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4 l4 J5 h; J7 y6 ~" a11月北美线下销售疲弱

# f+ K( a$ c; R9 h本季度美国增速可能掉到 500% 以下
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, p+ w: ]' z: K' B. ?虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。

( J' _  ]5 o$ l  W1 I: D; v④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

Wind 数据显示：

  F, k$ ]) j9 f3 T3 f9 E泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

占总股本 6.3%
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占自由流通股更夸张，12.26%
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! h  E1 V7 d9 G0 Z这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
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$ _+ @! Z' ^4 M' c1 H今天卖空名单里，
, o" C8 r9 |+ }0 H6 ?6 B9 m/ v/ w. G花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。
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8 F. a$ r9 s5 A. X5 l2 S  e但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
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这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。
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3 u% o, J4 |2 w! V股民怎么看未来？分歧直接拉满
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" D) t5 W& l4 ]" M- d2 L一种观点很乐观：
“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
: E7 G8 s5 }8 [, @9 j9 s7 w拿腾讯举例：
, Q4 @5 J* }. ~  w2022 年10月跌到184，
: B5 U6 P) N; t1 R5 g现在已经600多了，
三年涨了 226%。
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另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
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+ Z* l9 l7 E1 F! A+ h& F# X完全两种世界。

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a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。