小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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这其实也不算什么意外。
3 m/ C+ x9 p1 V8 P! u9 m* z毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

: k/ [1 S5 p6 K$ X: `. R从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

/ Y- W7 `# i" B1 R5 R( I你会发现一个很矛盾的画面：
% V. I  i7 K. y一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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8 I  {) A5 u/ w0 P- I& J  }2 u3 \说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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! m' z$ D4 N2 H$ t3 }' [: ^但现实是：
. [5 P$ e. [# w$ `  s! r) X  o# J估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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问题也越来越尖锐——
& Y( ?) R# A4 G4 r0 J) J$ C5 D* H  q% Y如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

+ ~/ w/ D4 s0 ^2 l" r+ k小红卡，为什么三个月就黄了？

回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

! C" ^. ~* E5 @0 Z那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

4 z! s! b% ]+ s0 f( M但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

这张卡的定位很清楚：
4 e. s# u$ q  Q6 V# X# b$ f7 [* Z' Y5 c一张“吃喝玩乐通用卡”。
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168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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1 x3 _& B& t. {0 c2 X2 b为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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  f9 r6 M( Q2 ?1 }对商家也挺友好——
- x1 C. i, z- @4 i4 D% E不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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不少店老板一开始确实愿意试试。
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但问题很快就暴露了。
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6 Z) t& v* G- _/ G5 p' ~. z# y& V第一，可用范围太小。
1 q6 x5 @5 v- I! }4 Z; q( q一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

有用户算过账：
2 b* g% ~7 L; Y/ H# R3 G1 b一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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( a" y3 i  n# r  C5 p, G) M小红书，真的很着急赚钱了
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2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

/ d: e" F7 P$ ~. oslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
2 X: J. [5 K- r0 h# F$ M. w( Q内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

4 F! U* |- G6 R  l% X本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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但问题是——
7 s' X9 @& G3 x- C3 i1 y增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
# }4 K  G) ^- E; j8 d) d更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

" N2 a, V9 @& s' V' e对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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- D6 o. W( f! E8 D- X: [根本原因其实大家都懂：
. Q( Y+ p7 Q* J/ U. k小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。

这两件事，一直在互相拉扯。

千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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+ n) U) |  `8 R: i4 Z上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

利润数据也不差，账面看着很美。

可真正的问题在于——
收入结构太单一。
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! w7 S: ?" s8 X' l- Y广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
$ c6 R9 f) o4 V( t$ Q- c账面很值钱，故事也好听；
! K+ ?! u% {: E; [! G  n% I5 f3 d但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

说到底
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“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
* v: u+ [1 P, h5 o而是老问题，又换了一种形式出现。

只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，
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那千亿估值，可能真的就只是——
8 o6 g# U# K. j  F5 m/ T有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说