小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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+ S4 E. u) _0 s" O4 Q这其实也不算什么意外。
8 \! e& T! K/ Y, w* G毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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& ~9 s- U# w2 [# y. f4 _你会发现一个很矛盾的画面：
8 y: c0 }- y# Q/ a  v% `8 M: x* @一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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; m0 @& U. X8 L, @; v9 u说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
' v- u6 e; d7 I! z; i, Y内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

问题也越来越尖锐——
如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

小红卡，为什么三个月就黄了？
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回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

- m1 `$ l* {% l+ ]5 I$ C  _1 q先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
: ]) r0 c- u! S然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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8 K* w0 }: w( {% H" U2 Y/ {: h9 S那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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- G) k! }) H0 E: l. T2 c4 S这张卡的定位很清楚：
0 n6 Q/ \. s8 f& q* o5 _一张“吃喝玩乐通用卡”。
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168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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8 K, a  N' ^1 W# W. f) r为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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对商家也挺友好——
9 Z- v, R& U1 I& L' r不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

0 J) {' ^* A  Z: ]3 |  E& h# Y不少店老板一开始确实愿意试试。
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但问题很快就暴露了。

. |( n4 I% c8 Z8 x第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
# d7 G& G) V! ~用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

- \& g/ |# U7 {: s; [有用户算过账：
0 g' l: l7 B5 `一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

9 U; _( _- i$ C0 p! E3 F9 v# ]4 ~小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

小红书，真的很着急赚钱了
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8 u( b$ a3 l. [$ P& \. O2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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; @7 J! M( R8 M# g6 x! i本地生活这条线，也明显在追赶：
# z( ^* l" b" S1 v, ~# D城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

) a1 z3 \7 o3 r但问题是——
* G0 ~. A1 A; U2 L7 X3 B3 _9 k8 O增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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% m! m' \, I7 c根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
" ]2 K+ A0 h* o8 _% K9 q+ J3 _: [但最赚钱的，又偏偏是商业化。

& ]. }9 x5 s" o3 y7 J- f这两件事，一直在互相拉扯。

1 D+ a; T; F8 t4 E( r( f千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

( V/ \' B) H, d6 M' M. y利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
收入结构太单一。
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9 e- |" t/ i' T( k广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
6 F7 r0 x( |& T( W. g账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

7 Z* b8 a9 P9 n; z) Z/ I: |说到底
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0 ?# J( B& v- v* v# [“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
, z! e! ?' X7 K& s! ^4 a3 i电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

  ~& f% R4 M. E0 K$ n9 v那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说