全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

资讯版

牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。

$ }& c- W( R  E" A. B没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。

说实话，这事儿挺“反骨”的。
老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

# `' f# u8 B7 g$ b7 \( X你说市场懵不懵？
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先看全球股市反应。
昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。
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1 `+ b" n* @! I, E7 Z  ?6 u亚太这边就有点分化了。
/ c$ r# Q# Y* V, o6 d% s' d0 V日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）
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反倒是今天中国市场挺强。
) v- k: W' |) {4 H' k0 bA股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。

从这个反应看，其实可以下个结论：
, l6 l6 H4 c; W  A日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。
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2 v( q1 f9 J3 B) M/ m# S) i那问题来了，日本加息，为啥这么重要？
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核心就一句话：
它会影响全球的钱往哪儿流。

! m8 l2 W' [7 o3 z8 ~. g过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。
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% `- }* A/ }- r+ A) ]! S$ U) N怎么玩？
, W- Z! h! S/ v借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。

这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
6 q. K3 y' e; B1 d这就是传说中的——日元套息交易。
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6 q9 m* H7 l# a: L& d但现在不一样了。
  _1 r2 M3 Z  Z% l& O& z日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

7 Z- y. X, |% _  U, u9 X; ]而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。
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全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。
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换成人民币，大概 8.45万亿。
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) l7 L6 C1 y8 J: v# [  Q& N9 t1 \1 A! w啥概念？
6 n; ~8 ~; T+ D0 I$ |7 y9 q& A今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
1 W# U' T7 U/ `4 C- C" L. M0 |还不如日元套息规模大。
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; R1 \5 j( G1 m+ j再回到日本这次加息本身。

今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。

: w* i  P: {  a0 h; Z. O- O' o而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。
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; @9 Y. P; |" x3 n$ C去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。

反观A股，说实话影响不算大。
9 f8 h" C( i: F$ }; [外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。

那问题来了：
全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？
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& _3 j/ G7 j5 G4 z# ^说白了，三点原因。
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5 V& v$ |( D6 }- I第一，通胀真的压不住了。
日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
8 P% P* d0 r. J3 g) v$ q! b  H从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。

第二，工资涨得太猛。
2 q2 M0 J2 E9 [% Y2 O- E+ G2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
# r  F1 L1 a/ D2 N工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。
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* c3 f( a" I) ~, S第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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7 G2 M5 S5 K8 W" r所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。
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那对市场的影响呢？
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简单总结三点：
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: Y) |+ k9 D' O( r第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
5 A& Y3 p6 O3 n& Z0 Z) h第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
$ ^3 P  T& S& g9 h: |第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。
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1 Y6 X$ [8 h5 X. M& U9 ^0 I" Z$ W: f那对我们呢？

股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
A股更多还是看基本面和长期国运。
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9 T8 \4 R( i+ A4 K! p外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。
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: e! b+ f: G) w& L但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
; {  i% H' S. u5 P# H/ a3 A8 A! o不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。
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至于普通人，最直观的感受就是——
, o4 |4 ^" L1 d# g去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。
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  S/ M: y$ a% u日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
' e6 t' m, Y1 T$ w0 V# l7 s& l无限印钱的时代，基本宣告结束。
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" E" X0 T6 s3 C+ u当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
' w8 D# I2 e4 r* z) E+ J2 l% F; g7 g而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。

; G0 \1 `1 `- E: q高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
+ J1 N* i$ @& X: i, o. ^. ~) Y5 O这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。

% \; ?8 ?1 R- q* O- w9 O- V( q7 v所以别看日本现在“加息很硬气”，
接下来，小日子也未必好过。

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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。

鱼天下菜

管他小日本了,只要我们的市场稳定不受影响就好