股神谢幕，传承开启：2025年巴菲特最后一场股东大会精华全纪实

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今年的伯克希尔·哈撒韦股东大会又来了，作为投资界的“春晚”，维护大会全球关注。今年尤其是，因为巴菲特不仅全套出席，还透露了一个重磅消息：他计划在今年底卸任CEO，正式交棒给他的接班人—格雷格·阿贝尔。而今年，也恰好是他收购伯克希尔整整60周年，可以说是一个时代的终章。

, F8 m6 ^! R( E" i0 J) b+ T他和他们核心高管——负责非保险业务的阿贝尔，以及保险业务掌门人贾恩一起，解答了现场股东的一连串尖锐利问题。以下是本次大会的重点内容，用更轻松的方式带大家快速看懂：
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+ n) D  X& h& P; @4 U🔹贸易问题：不要把贸易当武器
6 G+ c9 w5 _1 P  S巴菲特重申了他的老观点：美国应该继续支持全球贸易，做自己擅长的事，不要用关税和壁垒当成为经济战工具。
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, J" }6 V9 s' ^9 V! K+ a, g; J4 q🔹日本商社股票：可能一直拥有
7 T4 K2 |& F8 S: ~巴菲特对日本五大商社的信心满满，不但没打算卖出，反而希望能一直持有下去。他说这些公司管理太优秀了，阿贝尔也补充：“设想至少拿个50年。”

! t4 ]4 H1 B( x) m& X& H) L🔹 手握巨额现金：不是没事干，是在等机会
虽然伯克希尔现在现金储备很高，但巴菲特强调，宁可等也不要随便出手，“错的投资比不投还危险。”他说未来会慢慢降到500亿美元水平，但必须遇到“特别划算”的机会。
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🔹 公司太大反成负担
7 |* S+ h, A; J8 c" V8 x& }他说现在伯克希尔太大了，反而没那么容易取得高回报，规模成了“业绩的敌人”。

$ }7 ^! D! F( k; o🔹 为什么不投房地产？
他说房地产的谈判太复杂，程序多、花时间，远不如买股票来得简单直接。
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/ n+ U7 Q1 G4 e+ Y5 s🔹 AI对保险业的冲击
; C% y$ m. w9 P8 _7 }. M保险业务负责人贾恩认为，AI确实是个“改变游戏规则的工具”，尤其会影响风险定价。不过，伯克希尔短期内不会重金投入这方面，“我们不擅长追风口。”

( B+ ?6 x4 t/ y  J& e) s7 s8 h4 ?% h🔹 美国不会一直这样低迷
" |$ @* M6 F) N. b+ A$ X巴菲特回应“对美国悲观”的问题时说，美国经历过更多、更大的风浪，现在的问题也不会一直持续。他仍然看好美国长期的韧性。
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. a  Z  ?& u( H+ G🔹 差点砸100亿，但还是忍住了
巴菲特透露，前阵子差点就做了一笔百亿美元的交易，但最后没有下手。“我们看得懂、觉得值的钱，出手并不难。”
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3 T' w3 `& d1 I🔹 美元弱势与全球经济
# O% X% V. ?6 _8 t+ m他说，美国财政问题的确让人担心，但这不是美国独有的问题。他们不会持有“看上去快贬光了”的资产。
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6 k' v( u6 s. y🔹 不会乱投海外国家
0 c$ T" X: R' y& @- E2 a$ Z除非看到特别好的机会，否则不会贸然去其他国家投资，比如蒙古目前就没有计划。
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4 c0 V/ k. H& C% |" g% F🔹 为什么不跟私募抢寿险？
8 Q3 ?2 i. e4 x& {3 P- C$ k私募公司玩杠杆很猛，在经济好时能赚大钱，但风险也大。他们不想在这方面和私募硬碰硬。
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5 D9 [$ v: ^1 y. H& x' |9 @; E( Z( d🔹 年轻人如何培养投资思维？
巴菲特建议年轻人：“多和比你优秀的人交往，你也会变得更优秀。”同时也要控制自己的情绪，股市涨跌太正常了，“别因为跌就害怕、涨就激动。”
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6 T% v, t2 U; r( Y🔹 自动驾驶会改变保险业
; a* F: C" \6 }$ x3 y% g贾恩说，未来汽车更智能，出事故的可能性会变低，所以“责任险”将变成“产品险”，GEICO等公司已经在适应这个变化。

- l1 m) V7 h( {2 ]- P🔹 阿贝尔谈未来接班策略
4 u/ V% y& [# ^6 o( p" \阿贝尔说，未来的风格不会变：不靠借钱、不乱投机，坚持风险可控、现金流稳健的思路，延续伯克希尔的传统。
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🔹 能源行业需要“政企联合”
7 L8 U- W4 M) ?2 P6 s8 U3 t8 J巴菲特表示，能源转型不能靠企业单打独斗，需要政府也参与进来，像“战争时期那样”搞联合行动。

🔹 伯克希尔不会当“野火保险人”
随着气候问题加剧，阿贝尔说伯克希尔会管理好风险，比如在火灾风险高时切电保护电网，但不能成为灾难的最后兜底者。

& P% p" F  V7 u& ?8 O" F* O. X🔹 不会乱花股东的钱
6 e+ L, F0 f: r! v% R* w% `1 |巴菲特承诺，不会把股东的钱花在“蠢事”上，如果真做了，股东“应该把我们赶走”。
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' d. o4 ]9 u6 v  o$ V2 T5 @5 S' b🔹 如何看待AI投资热？
他认为投资AI不是坏事，但“能不花钱赚钱”总比“投一堆钱才赚钱”更靠谱。未来这些科技巨头会不会越来越烧钱，很值得观察。

🔹 政府赤字问题不能拖
他说政府支出失控的问题“不是今天才有”，而且“不能一直靠这种方式撑下去”，虽然自己不想接手，但“该砍的预算得砍”。

🔹 美国经济别变成“赌场经济”
巴菲特用了个很形象的比喻，美国曾经是创造财富的“圣殿”，但现在越来越像“赌场”。大家都在里面疯狂交易、投机，“如果未来100年我们不把圣殿守住，问题就大了。”

. R9 U2 I" n2 o2 Y$ c: s! }- m🔹 伯克希尔还在用煤炭？
4 H  b3 O4 Q; L: p* \4 H; y阿贝尔解释说，发电结构受限于各州政策，伯克希尔不是不想转型，而是必须一步步谈、一步步来。
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最后一刻：巴菲特正式宣布交棒
在大会尾声，巴菲特突然公布，他将建议董事会让阿贝尔在年底接任CEO。他还开玩笑说：“这事目前只有我和孩子们知道，连其他董事都没听说过。”他说自己会继续留在公司，但从此阿贝尔将拥有最终决策权。

这场大会，很可能是“股神”巴菲特的谢幕演出。他用近两个小时回答了几十个问题，用一贯的幽默、坦率和智慧，为伯克希尔的下一个时代做了铺垫。而我们，也即将见证一个投资传奇的真正交棒时刻。
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a东序

说到底，巴菲特还是稳定，宁可不投也不胡搞，难怪能混这么久不翻车，服气。

沐浴晨阳

手里有现金不乱投，一方面提醒大家别把市场当赌场，这才是爷爷级的远见和承担。

旅行家

老巴这场谢幕演得够稳，收得住也放得下，阿贝尔上位基本没悬念，伯克希尔这牌面还在！

鱼天下菜

这些大神们的股事，咱也只是关注一下了，投资不在一个水准