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你能想象吗？74 岁的李西廷，在迈瑞医疗股东大会上被当场问起“谁来接班”。这位把迈瑞做到 6 000 亿市值、被称作“医疗器械一哥”的创始人，点了几位高管的名——总裁吴昊、研发老大郭艳美——语气坚定：真到需要接班的那天，他们足以扛旗。但他自己，显然还没打算退。
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6 E5 X! c% T- s) D+ e# n为什么“退”不了？
: Z% M @- C: t* @6 a b% N迈瑞正碰上近十年来最难啃的骨头。过去 2016-2023 年，利润年年 20 % 以上的高增长；到了 2024 年，增速明显刹车；2025 年一季度，营收、净利双双同比下滑——这可是 2014 年以来第一次。股东大会现场人山人海，投资者挂在嘴边的关键词都是“拐点”“天花板”。
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$ v" S0 t8 L9 ~; \- z症结在哪？一句话——医院花钱少了。地方财政紧，专项债缩水，设备更新项目一拖再拖。结果，迈瑞在国内 2024 年业务跌了 5 %，今年一季度更是大幅下滑 20 % 以上。监护仪、呼吸机这些昔日“现金奶牛”都出现饱和迹象。- U) A5 j5 v6 k7 }1 ^
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国内卷疯了
) G" Y% `7 H5 o) Z# m0 g2 Y为了抢单，不得不狠降价。厦门一次超声招标，预算 393 万，迈瑞 4 台机子仅拿 79 万；山东省立医院监护仪集采，单价比去年砍掉七成；连化学检测试剂都被打到几分钱一份。这种极限压价，现在几乎成常态。8 c- f! c Q$ y% J5 a8 d
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在呼吸机市场，迈瑞的份额两年掉了 4 个百分点，后面追兵一个个冒头。靠价格战熬下去？恐怕不是长久之计。$ X a4 t- ?) H& n
4 g2 V8 W, b" x- z6 Z/ |2 b李西廷的新算盘：海外 + IVD! J5 r) ]5 m0 Z) D' D
李老早年最擅长“农村包围城市”：先在县医院、中小医院以高性价比站稳脚跟，再慢慢啃大医院。如今国内招标这么卷，他把更多筹码压向海外——目标是海外收入占比冲到 70 % 以上。毕竟海外市场体量是中国的 5 倍，而且对品牌认知度、产品力越来越接受迈瑞。, g% `0 v u! o1 t+ {
Y$ f% V& e; @7 F& D2 x2024 年，欧洲和亚太发展中国家市场给迈瑞带来 21 % 的海外增速，营收占比已经逼近一半。看得出来，海外这块肉还很肥。 ?. A! e ^. I1 W* J: P
$ `6 w* F, x, I$ I4 j4 d4 g6 ?' d另一条腿：体外诊断 (IVD)! @# f% Y1 R/ I- M
设备卖一次就完事，而 IVD 是“耗材生意”——仪器卖出去，试剂源源不断消耗，流水型收入更稳定。为此，迈瑞从 2021 年开始大手笔买买买：5.32 亿欧元收芬兰海肽，1.15 亿欧元拿下德国 DiaSys，连肿瘤早筛公司都考察起来。到 2024 年，IVD 已经反超成迈瑞最大业务板块。* r6 A5 p7 b4 ^9 s& S* v
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当然，IVD 在国内也卷。一次集采动辄五六十的平均降幅，最低价能被杀到 1 角钱以下。但在海外，迈瑞的 IVD 反而有机会站到高地——试剂注册、产能布局都在加速，今年目标是启动 40 个以上海外注册项目。' i3 T) t; a9 B% o1 f
$ r: X& R. \& O; e, M再加一味心血管耗材
8 `6 [) X8 W w2 s1 a* l+ Q- x& T去年 66.5 亿元收购惠泰医疗，迈瑞一脚踏进心脏电生理与介入耗材。这又是个“流水型”大市场——李西廷想用迈瑞在仪器端的优势，加上惠泰的耗材，把整条心血管链条握在手里。( v4 c0 U/ y" D" S" H
' C% s1 N: a. q李西廷的“NBA”情结
- O/ m' P1 N4 P老爷子常说，做医疗器械要去美国市场“打 NBA”才算真本事。2006 年，迈瑞跑去纽交所上市；2016 年又私有化回国，就是为了不被低估，方便将来并购。现在他说并购还得继续，但要讲究“技术协同、渠道互补、供应链完善”三条原则——花钱也得花在刀刃上。! k+ E7 [1 n8 \# q- B+ S
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接下来怎么走？/ n7 [' C+ S2 W q5 V2 d
管理层把国际化分三阶段：% t, C5 C& U& W8 n: p# A9 b% I
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性价比阶段——靠低价打进基层；0 v7 Y# k ?* i
1 ~- S' Y9 N1 s3 |! Q3 J* U工程师红利阶段——靠差异化爆款撬动局部高端；& ?' c' C r4 P1 [- G* h% e
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原创 & 智能化阶段——要在全球高端市场对标巨头。
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- l. K/ p% u9 {, ~' d现在明显是第三阶段的起跑线：IVD+海外双轮驱动，李西廷定的 2030 年“全球 Top10” 目标看着并不轻松。但对他来说，这大概是创业生涯最后一场硬仗——赢下来，才有底气真正交班；没赢，谁敢说“退休”二字？+ ?/ |/ o9 G) |& N
0 d; B5 C! g( E% P0 a. c8 r& R一句话总结：迈瑞正从“卖设备”转向“卖耗材＋全球化”，李西廷要在 70 多岁再拼一把，把公司送进世界前十，然后才肯安心“退居二线”。未来几年，这出戏会不会逆袭成功，值得盯紧。- f2 t4 d5 ]* m5 U# f6 u! Y& |
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发表于 2025-6-7 10:47
发表于 2025-6-7 11:04
