苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

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最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。
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* m8 `6 y) |8 G* Q( s报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。

- k+ J0 \$ u5 A& l- M为什么会这样？主要有两个原因：

; Q6 Z# G& E+ ~+ [- N$ S0 P1. 服务更赚钱
6 K. V8 k4 x% `- G报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。

* Q3 V# s* D( i1 x& M6 [/ M2. 服务增长更快
# r0 ]2 J- h2 d2 w美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
" r! v/ S" a$ d8 G5 Y也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。

6 s* z5 A1 t# A  b3 P对苹果意味着什么？

美银的逻辑很清晰：
" Y8 @" x; H+ Z
( @0 [4 u  V: D6 p服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。

+ ?0 c2 \. j1 I2 N, o  t* {* q未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。

现金流和盈利的稳定性都会更强。
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& r' x7 X) w( n8 [9 v; V1 y0 f换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。
+ J. J( Z8 U+ q& [; ]
所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。
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1 z. a1 |! x& |' C# `

海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，