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2024年11月14日,哔哩哔哩(B站)发布了2024年第三季度财报,成绩相当亮眼:前三季度总收入191亿元,同比增长18%;经营亏损缩减到14.7亿元,同比减亏了61%;更重要的是,调整后净利润达到了2.4亿元,而去年同期还是亏损8.6亿元。
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虽然看到“扭亏”让人欣慰,但投资者们首先要搞清楚:这个好消息到底是业务爆发的结果?成本控制的胜利?还是财务操作带来的“数字游戏”?让我们一起来看看背后的故事。0 _3 }5 Q) P4 w1 O: v8 J% K: F/ V
e) o* l+ |" \3 l' d. k$ ^6 n! hB站的收入主要来源于四大板块:增值服务、广告、移动游戏和IP衍生品及其他
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! O/ t- i+ ^" r l n4 v早年,移动游戏是B站营收的核心支柱。2017年游戏收入占了营收的83.4%,但随着其他业务的崛起,这一比例逐年下降,2023年甚至跌到17.8%。不过,2024年前三季度,移动游戏收入迎来了26.5%的增长,占总营收的20%。 , L; c+ [2 e" i$ y. Q
尽管份额降低,但这说明B站在逐步实现收入多元化。然而,作为中国最大的游戏内容聚集平台,B站还是得利用好自身的优势,把游戏业务做到更强、更赚钱。. h" L0 `5 t2 [& ~7 L
9 b" O+ d2 `# i! `) F增值服务收入(包括“大会员”和直播打赏)这几年表现亮眼,从2015年的区区620万元,到2024年前三季度飙升至79.2亿元,占总营收的41.5%,已经连续三年稳居收入第一大来源。
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广告业务起步晚,但增速相当惊人。2024年前三季度广告收入58亿元,占营收的30.4%,其中效果广告占了一半。相比其他业务,广告的毛利润率高,成为吸引投资者关注的亮点。
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* i' D2 s W. M! K! I- a" ]/ b7 w8 U目前,增值服务、广告和移动游戏这“三驾马车”已经占到总营收的92.2%,稳稳撑起了B站的营收大盘。
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电商和IP衍生品是B站生态的重要组成部分,尽管这块业务还在亏钱。2023年电商收入21.8亿元,但相关成本高达29.1亿元,毛亏损率达33%。2024年前三季度,收入继续小幅下降,占营收的8.2%。8 A+ l# P) D) F, P/ ]8 n6 a
/ {) T; c% B, n: q/ I. Z2 A7 w z虽然亏损严重,但对B站来说,电商业务更像是生态建设的一部分,短期贴钱是为了长远的战略布局。# h0 P8 H3 Y- e5 ~, H+ }1 X
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B站的主要成本包括分成、内容版权和服务器/带宽,这些都是视频平台绕不过去的刚性支出。
4 l8 _$ z2 u( T0 O% S' d- 分成成本占营收四成,用于支付给游戏开发商、主播等。 6 r1 Z+ C: N( t; S/ S' q [
- 内容版权摊销是另一大块,2023年这一成本下降到32亿元,占营收的14%。
; Q2 P4 E. K; M% p' @- 带宽成本2023年为15亿元,占营收6.6%,比2019年降低不少。$ M }! v& c6 y( s5 y" i
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得益于成本优化,B站的毛利润率从2019年的17.6%提升到2024年前三季度的31.3%。如果剔除亏损的电商业务,毛利润率甚至超过35%。
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. R; j: d1 @( ]) ]2 B/ ~' @B站今年首次实现“经调整净利润”2.4亿元。尽管财务上有剔除股权激励等操作,但整体亏损收窄的趋势非常明确。此外,B站的经营活动现金流也全面转正,前三季度净流入46.1亿元,是调整后净利润的19倍,足见“扭亏”并不是表面文章。
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从一开始的“烧钱”状态,到如今的三大主力业务齐头并进,B站用十年的时间摸索出了一条适合自己的路。随着视频市场的巨大潜力和AI技术的加入,B站在未来或许还能挖掘出更多机会。眼下,扭亏只是一个开始,真正的盈利能力正在路上。4 x ]+ p+ K4 ]( l
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